{"id":4409517,"date":"2022-08-11T14:46:59","date_gmt":"2022-08-11T12:46:59","guid":{"rendered":"https:\/\/aktuar-group.at\/vm\/?p=4409517"},"modified":"2022-09-15T17:58:48","modified_gmt":"2022-09-15T15:58:48","slug":"aktuelle-zinssatzentwicklung-und-deren-auswirkung-auf-personalrueckstellungen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aktuar-group.at\/vm\/aktuelle-zinssatzentwicklung-und-deren-auswirkung-auf-personalrueckstellungen\/","title":{"rendered":"Aktuelle Zinssatzentwicklung und deren Auswirkung auf Personalr\u00fcckstellungen"},"content":{"rendered":"

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Aktuelle Zinssatzentwicklung und deren Auswirkung auf Personalr\u00fcckstellungen<\/span><\/h1>\n

[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=“4.16″ _module_preset=“default“ width=“90%“ max_width=“1280px“ custom_margin=“||5vh||false|false“ custom_padding=“||||false|false“ animation_style=“fade“ animation_duration=“1500ms“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_column type=“4_4″ _builder_version=“4.16″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_text content_last_edited=“off|desktop“ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“4cf3f2bc-37bd-4c89-ba1c-ac0ab0dc0c95″ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

Das derzeitige wirtschaftliche Umfeld ist von einer sich rasch \u00e4ndernden Lage und der damit verbundenen Unsicherheit gepr\u00e4gt. Das trifft auch auf das momentane Zinsumfeld zu. In Bezug auf Personalr\u00fcckstellungen geht es dabei haupts\u00e4chlich um die Unsicherheit, wie sich die Zinss\u00e4tze zuk\u00fcnftig entwickeln werden, und wie sich eine Zinssatz\u00e4nderung konkret auf die H\u00f6he der Personalr\u00fcckstellungen auswirkt. <\/strong><\/p>\n

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Bei der Frage, wie stark sich eine Zinssatz\u00e4nderung auf die Personalr\u00fcckstellungen auswirkt, ist ein entscheidender Faktor, welcher Zinssatz f\u00fcr die Bilanzierung gew\u00e4hlt wurde. Gem\u00e4\u00df UGB darf sowohl ein Stichtagszins verwendet werden als auch ein Durchschnittszins<\/strong>, der sich aus den Stichtagszinsen der letzten 5\u201310 Jahre ergibt. Bei Abschl\u00fcssen gem\u00e4\u00df IAS ist verpflichtend ein Stichtagszins anzuwenden. Wird ein Durchschnittszinssatz verwendet, tritt ein Gl\u00e4ttungseffekt ein. Bei einer \u00c4nderung des aktuellen Zinssatzes (Stichtagszins) \u00e4ndert sich der Durchschnittszins daher weniger stark. Bei Abschl\u00fcssen gem\u00e4\u00df IAS (mit Stichtagszins) wird eine \u00c4nderung des Zinssatzes sofort in voller H\u00f6he wirksam.<\/p>\n

Betrachtet man die Stichtagszinsen zum 30.6.2022 (siehe Grafik unten), f\u00e4llt auf, dass die Zinss\u00e4tze f\u00fcr alle Laufzeiten in den letzten Monaten sehr stark gestiegen sind.<\/p>\n

[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ custom_margin=“||-20px||false|false“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_column type=“4_4″ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_image src=“https:\/\/aktuar-group.at\/vm\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2022\/08\/Grafik-06-2022.png“ title_text=“Abb. 1\tQuelle: https:\/\/aktuar-group.at\/vm\/zinssatzempfehlungen-06-2022\/“ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][\/et_pb_image][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_column type=“4_4″ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_text _builder_version=“4.18.0″ _module_preset=“default“ custom_margin=“-20px||-20px||false|false“ link_option_url=“https:\/\/aktuar-group.at\/vm\/zinssatzempfehlungen-06-2022\/“ link_option_url_new_window=“on“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

Abb. 1\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Quelle: https:\/\/aktuar-group.at\/vm\/zinssatzempfehlungen-06-2022\/<\/a><\/p>\n

[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ width=“90%“ max_width=“1280px“ custom_margin=“||||false|false“ custom_margin_tablet=“||0vh||false|false“ custom_margin_phone=“||||false|false“ custom_margin_last_edited=“off|desktop“ custom_padding=“||||false|false“ animation_style=“fade“ animation_duration=“1500ms“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_column type=“4_4″ _builder_version=“4.16″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_text module_class=“span-font-brand“ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ text_font=“|300|||||||“ text_text_color=“#242424″ text_line_height=“1.4em“ header_font=“|700|||||||“ header_font_size=“56px“ header_2_font=“|700|||||||“ header_2_font_size=“42px“ header_3_font=“|700|||||||“ header_3_text_color=“#009DE0″ custom_padding=“||||false|false“ animation_style=“zoom“ animation_direction=“left“ text_font_size_tablet=““ text_font_size_phone=“16px“ text_font_size_last_edited=“on|phone“ header_font_size_tablet=“48px“ header_font_size_phone=“32px“ header_font_size_last_edited=“on|desktop“ header_2_font_size_tablet=“32px“ header_2_font_size_phone=“24px“ header_2_font_size_last_edited=“on|phone“ header_3_font_size_tablet=““ header_3_font_size_phone=“20px“ header_3_font_size_last_edited=“on|phone“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

Gr\u00fcnde daf\u00fcr sind haupts\u00e4chlich die derzeit hohe Inflation, bei der die potenziellen K\u00e4ufer von Anleihen eine h\u00f6here Rendite erwarten, und die internationale Entwicklung. W\u00e4hrend eine erste Anhebung des Zinsniveaus durch die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) erst Ende Juli stattgefunden hat, haben viele Notenbanken (darunter vor allem auch die amerikanische FED) schon deutliche Anhebungen der Leitzinsen vorgenommen.<\/p>\n

 <\/p>\n

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Ausblick auf die Entwicklung der Leitzinsen (Eu und usa)<\/h2>\n

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Die EZB h\u00e4lt sich mit Aussagen zur zuk\u00fcnftigen Zinspolitik zur\u00fcck, es sind aber eher steigende Leitzinsen zu erwarten.<\/p>\n

Auch durch die amerikanische FED bzw. das Federal Open Market Committee (FOMC), das die Leitzinsen festlegt, sind aus jetziger Sicht weitere Zinsanhebungen wahrscheinlich, wie die Grafik unten zeigt. Jeder der 18 Punkte symbolisiert dabei den zum Jahresende erwarteten Zinssatz eines Mitglieds des 18-k\u00f6pfigen FOMC, das \u00fcber den Leitzins bestimmt. Dieser Leitzins liegt derzeit (Stand Juli 2022) bei 2,25%-2,50%, also eher am unteren Ende der Skala dieser Grafik.<\/p>\n

Man kann erkennen, dass die FOMC-Mitglieder bis zum Jahresende 2022 weitere Zinsanhebungen planen – vermutlich auf einen Zinssatz von etwa 3,25%-3,5%. Im Jahr 2023 erwarten die FOMC-Mitglieder den H\u00f6chststand des Leitzinses bei etwa 3,75% bis 4,0%. Erst zum Jahresende 2024 und danach soll der Leitzins wieder sinken.<\/p>\n

Aus derzeitiger Sicht ist also auch f\u00fcr die n\u00e4chsten 1\u20132 Jahre mit steigenden Leitzinsen zu rechnen.<\/p>\n

[\/et_pb_text][et_pb_image src=“https:\/\/aktuar-group.at\/vm\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2022\/08\/Dot-Plot-inkl.-Ueberschrift.png“ title_text=“Dot Plot Inkl. \u00dcberschrift“ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ custom_margin=“||||false|false“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][\/et_pb_image][et_pb_text _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ custom_margin=“-20px|||75px|false|false“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

Abb. 2\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Quelle: FED \u201eSummary of Economic Projections\u201d, Juni 2022<\/p>\n

[\/et_pb_text][et_pb_text module_class=“span-font-brand“ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ text_font=“|300|||||||“ text_text_color=“#242424″ text_line_height=“1.4em“ header_font=“|700|||||||“ header_font_size=“56px“ header_2_font=“|700|||||||“ header_2_font_size=“42px“ header_3_font=“|700|||||||“ header_3_text_color=“#009DE0″ width=“100%“ custom_padding=“||||false|false“ animation_style=“zoom“ animation_direction=“left“ text_font_size_tablet=““ text_font_size_phone=“16px“ text_font_size_last_edited=“on|phone“ header_font_size_tablet=“48px“ header_font_size_phone=“32px“ header_font_size_last_edited=“on|desktop“ header_2_font_size_tablet=“32px“ header_2_font_size_phone=“24px“ header_2_font_size_last_edited=“on|phone“ header_3_font_size_tablet=““ header_3_font_size_phone=“20px“ header_3_font_size_last_edited=“on|phone“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

Die Leitzinsen der US-FED sind hier aus zwei Gr\u00fcnden relevant: Erstens erlaubt der sogenannte Dot-Plot (siehe Abb. 2) eine Vorschau, die von der EZB nicht bereitgestellt wird. Und zweitens beeinflussen die Zinsanhebungen in den USA \u00fcber die (internationalen) Kapitalm\u00e4rkte auch die Zinss\u00e4tze f\u00fcr europ\u00e4ische Anleihen.<\/p>\n

Die Zinsen f\u00fcr Anleihen guter Bonit\u00e4t, an denen sich die Zinsen f\u00fcr Personalr\u00fcckstellungen orientieren, liegen im Allgemeinen etwas \u00fcber dem Leitzinssatz, der in der obigen Grafik dargestellt wird. Ein Teil der von den Notenbanken zu erwartenden Leitzinsanhebungen ist m\u00f6glicherweise aber schon durch die Kapitalm\u00e4rkte vorweggenommen.<\/p>\n

 <\/p>\n

[\/et_pb_text][et_pb_text _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

Auswirkung des Zinssatzes auf Personalr\u00fcckstellungen<\/h2>\n

[\/et_pb_text][et_pb_text _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ custom_margin=“||-20px||false|false“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

Vorweg l\u00e4sst sich eines sagen: Bei steigendem Zinssatz sinken die R\u00fcckstellungen<\/strong> aufgrund des h\u00f6heren Abzinsungseffekts (bei sonst gleichbleibenden Parametern). Dar\u00fcber freuen sich viele Unternehmen erstmal, weil die Passivseite der Unternehmensbilanz entlastet wird. Fraglich ist, wie stark die R\u00fcckstellungen aufgrund der aktuell hohen Diskontierungszinss\u00e4tze (vor allem bei der Bewertung gem\u00e4\u00df IAS) sinken.<\/p>\n

Bei Abschl\u00fcssen nach UGB, bei denen ein Durchschnittszinssatz<\/strong> verwendet wird, steigt der Zinssatz aufgrund der Durchschnittsbildung weniger stark. Geht man von einem unver\u00e4nderten Zinsniveau aus, steigen der 7-Jahresdurchschnittszins und der 10-Jahresdurchschnittszins bis zum 31.12.2022 von derzeit 1,38% bzw. 1,78% auf 1,45% bzw. 1,79% (BilMoG-Zinssatz bei einer Duration von 15 Jahren, Stand 30.06.2022). Selbst bei weiter steigenden Zinsen ist bis zum Ende dieses Jahres daher mit nur kleinen \u00c4nderungen beim Durchschnittszins zu rechnen.<\/p>\n

Ganz anders stellt sich die Lage dar, wenn man die Bilanzierung nach IAS betrachtet bzw. UGB-Abschl\u00fcsse, bei denen ein Stichtagszinssatz<\/strong> verwendet wird. Hier wirkt sich die \u00c4nderung des Zinssatzes sofort in vollem Ausma\u00df aus.<\/p>\n

Die R\u00fcckstellungen sinken, wenn der Zinssatz steigt (und die anderen Parameter unver\u00e4ndert bleiben). Wie stark die R\u00fcckstellung in Bezug auf den Zinssatz sinkt, h\u00e4ngt vor allem von der Laufzeit (Duration) der Verpflichtung ab. Dazu betrachten wir 3 Beispiele: Abfertigungsverpflichtungen mit einer Duration von 10 Jahren, Jubil\u00e4umsgeldverpflichtungen mit einer Duration von 18 Jahren und Pensionsverpflichtungen mit einer Duration von 25 Jahren.<\/p>\n

Wie stark sich die Zinss\u00e4tze in den letzten 6 Monaten ge\u00e4ndert haben, sieht man auch an folgender Tabelle.<\/p>\n

[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_column type=“4_4″ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_image src=“https:\/\/aktuar-group.at\/vm\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2022\/08\/Tabelle-Stichtagszinsen.png“ title_text=“Tabelle Stichtagszinsen“ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ custom_margin=“||||false|false“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][\/et_pb_image][et_pb_text _builder_version=“4.18.0″ _module_preset=“default“ custom_margin=“-20px||||false|false“ link_option_url_new_window=“on“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

Abb. 3\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Zinssatzempfehlungen der AKTUAR-Versicherungsmathematik GmbH,
https:\/\/aktuar-group.at\/vm\/zinssaetze-ugb-ifrs\/<\/a><\/a><\/p>\n

[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=“4.16″ _module_preset=“default“ width=“90%“ max_width=“1280px“ custom_margin=“||||false|false“ custom_margin_tablet=“||0vh||false|false“ custom_margin_phone=“||||false|false“ custom_margin_last_edited=“off|desktop“ custom_padding=“||||false|false“ animation_style=“fade“ animation_duration=“1500ms“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_column type=“4_4″ _builder_version=“4.16″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][et_pb_text module_class=“span-font-brand“ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ text_font=“|300|||||||“ text_text_color=“#242424″ text_line_height=“1.4em“ header_font=“|700|||||||“ header_font_size=“56px“ header_2_font=“|700|||||||“ header_2_font_size=“42px“ header_3_font=“|700|||||||“ header_3_text_color=“#009DE0″ custom_padding=“||||false|false“ animation_style=“zoom“ animation_direction=“left“ text_font_size_tablet=““ text_font_size_phone=“16px“ text_font_size_last_edited=“on|phone“ header_font_size_tablet=“48px“ header_font_size_phone=“32px“ header_font_size_last_edited=“on|desktop“ header_2_font_size_tablet=“32px“ header_2_font_size_phone=“24px“ header_2_font_size_last_edited=“on|phone“ header_3_font_size_tablet=““ header_3_font_size_phone=“20px“ header_3_font_size_last_edited=“on|phone“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

Je l\u00e4nger die Laufzeit einer Verpflichtung ist, desto h\u00f6her ist der Abzinsungseffekt. Steigen die Zinsen, ist grunds\u00e4tzlich bei einer l\u00e4ngeren Duration also mit einem st\u00e4rkeren R\u00fcckgang bei den R\u00fcckstellungen zu rechnen. Das l\u00e4sst sich auch beobachten, wenn wir die R\u00fcckstellungen eines Musterunternehmens (siehe Abb 4 unten) <\/strong>betrachten. Berechnet wurden die Personalr\u00fcckstellungen jeweils zum selben Stichtag mit den selben Personaldaten und den selben Parametern (z.B. Gehalts- bzw. Pensionstrend von jeweils 2,0% p.a., keine \u00c4nderung der Fluktuation). Als Zinssatz wurde bei der ersten Berechnung der Zinssatz zum 31.12.2021 und bei der zweiten Berechnung der Zinssatz zum 30.06.2022 verwendet.<\/p>\n

Die R\u00fcckstellung mit dem Zinssatz vom 31.12.2021 wurde dabei jeweils auf 100.000 \u20ac normiert.<\/p>\n

 <\/p>\n

[\/et_pb_text][et_pb_image src=“https:\/\/aktuar-group.at\/vm\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2022\/08\/Veraenderung-Rueckstellungen.png“ title_text=“Ver\u00e4nderung R\u00fcckstellungen“ _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“][\/et_pb_image][et_pb_text _builder_version=“4.17.6″ _module_preset=“default“ custom_margin=“-20px|||20px|false|false“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

Abb. 4\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Musterberechnungen der AKTUAR Versicherungsmathematik GmbH<\/p>\n

[\/et_pb_text][et_pb_text _builder_version=“4.18.0″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ theme_builder_area=“post_content“]<\/p>\n

An den Grafiken l\u00e4sst sich erkennen, dass bei den R\u00fcckstellungen f\u00fcr alle Laufzeiten ein deutlicher R\u00fcckgang <\/strong>zu verzeichnen ist. Es wurden je Verpflichtung (Abfertigung, Jubil\u00e4umsgeld, Pension) praxisnahe (Rest-) Laufzeiten (Duration) herangezogen. Bei den Abfertigungen betr\u00e4gt der R\u00fcckgang 19%, bei den Jubil\u00e4umsgeldern 32%, und bei den Pensionen 40%!<\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

Die weitere Zinssatzentwicklung vorherzusagen ist derzeit sehr schwierig. Gr\u00fcnde f\u00fcr einen Anstieg der Zinsen k\u00f6nnten eine Anhebung der Leitzinsen, oder eine anhaltend hohe Inflation sein. Sollten die Stichtagszinsen im Laufe des Jahres weiter steigen, w\u00e4ren die R\u00fcckg\u00e4nge bei den Personalr\u00fcckstellungen zum Jahresabschluss bei diesem Musterunternehmen sogar noch h\u00f6her als oben dargestellt.<\/p>\n

Geht die Inflation hingegen deutlich zur\u00fcck, oder gehen die Turbulenzen an den Finanzm\u00e4rkten weiter und es findet eine Flucht in vermeintlich sichere Anleihen statt, k\u00f6nnten die Stichtagszinsen selbst bei steigenden Leitzinsen stabil bleiben, oder sogar leicht zur\u00fcckgehen.<\/p>\n

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Herausforderung und chance<\/h2>\n

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W\u00e4hrend viele Unternehmen einen R\u00fcckgang der Personalr\u00fcckstellungen vordergr\u00fcndig positiv sehen, stellt sie die hohe Volatilit\u00e4t der Personalr\u00fcckstellungen auch vor Herausforderungen. Viele Unternehmen stellen sich zum Beispiel die Frage, wie die freiwerdenden Mittel verwendet werden k\u00f6nnen. Und was passiert, wenn die Zinsen genauso schnell wieder sinken, wie sie gestiegen sind. Denn dann steigen auch die Personalr\u00fcckstellungen wieder deutlich.<\/p>\n

Hier bietet sich – ganz abgesehen von den Anlage- bzw. internen Verwendungsm\u00f6glichkeiten – f\u00fcr manche Unternehmen auch eine Chance im Bereich der Personalr\u00fcckstellungen!<\/strong><\/p>\n

Einer der gro\u00dfen Unterschiede zu den vergangenen zehn Jahren ist die gestiegene Inflation. Dadurch ist auch mit deutlich h\u00f6heren Lohnabschl\u00fcssen zu rechnen. In der folgenden Grafik (Abb. 5) werden exemplarisch die Abfertigungsr\u00fcckstellungen des Musterunternehmens nochmals dargestellt. Berechnet wurden die R\u00fcckstellungen in unserer Musterberechnung mit einem Gehaltstrend von 2,0% p.a.. Aus derzeitiger Sicht ist das deutlich zu niedrig \u2013 zumindest in vielen Branchen. Zu Vergleichszwecken zus\u00e4tzlich dargestellt ist hier die Berechnung mit dem Zinssatz zum 30.06.2022, aber mit einem Gehaltstrend von 3,5% p.a.. Die R\u00fcckstellung sinkt immer noch deutlich (um 8%), aber nicht mehr ganz so stark wie in Abbildung 3 (um 19%).<\/p>\n

Damit erreicht man auch eine h\u00f6here Stabilit\u00e4t bei der Entwicklung der R\u00fcckstellungen<\/strong>. Und sollte die Inflation in Zukunft deutlich sinken, k\u00f6nnte das auch auf die Zinss\u00e4tze und die zuk\u00fcnftigen Gehaltssteigerungen zutreffen, da eine hohe Inflation die Ursache h\u00f6herer Zinsen und auch h\u00f6herer Gehaltssteigerungen ist.<\/p>\n

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Abb. 5\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Musterberechnungen der AKTUAR Versicherungsmathematik GmbH<\/p>\n

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F\u00fcr Unternehmen, die der Berechnung der Personalr\u00fcckstellungen bisher eher niedrige j\u00e4hrliche Gehalts- oder Pensionssteigerungen als Trend f\u00fcr die n\u00e4chsten Jahre zugrunde gelegt haben, bietet sich hier die M\u00f6glichkeit, diese Parameter auf eine neue Grundlage zu stellen. In den letzten Jahren sind die Zinsen best\u00e4ndig zur\u00fcckgegangen und es mussten immer mehr Mittel f\u00fcr die Personalr\u00fcckstellungen bereitgestellt werden. Dabei noch den Gehaltstrend anzuheben war bilanziell oft nur schwer zu verkraften. Derzeit besteht die Chance, diese Parameter an eine realistischere Einsch\u00e4tzung<\/strong>* anzupassen, ohne dass wesentliche bilanzielle Belastungen entstehen<\/strong>.<\/p>\n

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*<\/span> Zu beachten ist, dass der Gehalts- und Pensionstrend die voraussichtliche Entwicklung auf lange Sicht darstellen sollen. Diesbez\u00fcgliche \u00c4nderungen sollten jedenfalls mit dem Wirtschaftspr\u00fcfer abgestimmt werden.<\/p>\n

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BEI BEDARF ERSTELLEN WIR F\u00dcR SIE GERNE VERGLEICHSBERECHNUNGEN.<\/p>\n

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